상반기 암호화폐 36% 폭락…코인 관련주는 되레 23% 상승, 무슨 일?

[디지털투데이 홍진주 기자] 올해 상반기 암호화폐 가격이 큰 폭으로 하락한 반면, 암호화폐 관련 상장사는 두 자릿수 수익률을 기록하며 시장과 다른 흐름을 보인 것으로 나타났다. 디파이(DeFi), 실물연계자산(RWA), 예측시장 등 산업 내부의 성장세가 관련주 강세를 이끌었다는 분석이다. 16일(현지시간) 블록체인 매체 코인포스트에 따르면, 미국 디지털 자산 운용사 비트와이즈(Bitwise)는 2026년 2분기 시장 보고서를 통해 상반기 암호화폐 가격과 관련주 사이의 뚜렷한 괴리가 나타났다고 밝혔다. 비트와이즈 리서치 총괄 라이언 라스무센은 2분기를 돌아보며 "수익성과 실사용, 기관 채택은 꾸준히 확대됐지만 암호화폐 가격은 전반적으로 하락했다"며 "시장 상황을 단순한 가격 흐름만으로 해석해서는 안 된다"고 설명했다. 보고서에 따르면 상반기 전체 암호화폐 가격은 36% 하락했다. 주요 자산군 가운데 가장 부진한 성과였다. 반면 암호화폐 생태계 관련 상장사 30개 종목으로 구성된 '비트와이즈 크립토 이노베이터스 30 인덱스'(Bitwise Crypto Innovators 30 Index)는 같은 기간 23%의 수익률을 기록했다. 이는 신흥국 주식을 제외한 대부분의 주요 자산군을 웃도는 성과이며, 미국 주식과 비교해도 두 배 이상의 수익률을 기록했다고 비트와이즈는 설명했다. 비트와이즈는 이러한 차이의 배경으로 산업 구조 변화를 꼽았다. 비트코인 채굴 기업들은 AI 인프라 확대에 따른 데이터센터 수요 증가의 수혜를 입었고, 스테이블코인과 실물자산 토큰화 관련 기업들도 기관 투자 확대 흐름에 힘입어 성장세를 이어갔다. 라스무센은 "암호화폐는 하나의 자산이 아니라 다양한 산업으로 구성된 생태계"라며 "가격만으로 산업 전체를 판단하기 어려운 이유가 여기에 있다"고 평가했다. 산업 내부에서는 디파이 서비스의 실적 개선이 두드러졌다. 상위 10개 디파이 애플리케이션의 최근 12개월 합산 수익은 59억달러를 기록했다. 분산형 거래소 팬케이크스왑(PancakeSwap)은 약 9억2300만달러, 파생상품 거래소 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 약 9억1200만달러, 대출 프로토콜 아베(Aave)는 약 8억7700만달러의 수익을 올렸다. 비트와이즈는 이들 서비스가 약세장에서도 실제 수익을 창출하는 사업 모델을 구축하고 있다고 평가했다. 실물연계자산(RWA) 시장도 성장세를 이어갔다. 2분기 시장 규모는 사상 최대인 330억달러를 기록했다. 미국 국채와 회사채, 주식, 벤처캐피털 자산 등의 토큰화 확대에 힘입어 전분기 대비 12%, 연초 대비 45% 성장했다. 라스무센은 이 흐름에 대해 "세계 최대 자산운용사들이 자산의 온체인화를 본격 추진하고 있다"고 분석했다. 예측시장 역시 빠르게 확대됐다. 2분기 미결제약정(OI)은 18억달러로 사상 최고치를 기록했고, 분기 거래량도 430억달러로 역대 최대를 경신했다. 특히 스포츠 관련 예측시장이 가장 큰 비중을 차지했으며, 폴리마켓(Polymarket)과 같은 서비스는 이용자가 암호화폐를 직접 의식하지 않고 사용하는 대표적인 사례로 꼽혔다. 비트와이즈는 미국 중간선거가 가까워질수록 예측시장 거래량과 미결제약정이 다시 최고치를 경신할 가능성이 있다고 전망했다. 관련주가 투자 포트폴리오 측면에서도 차별성을 보였다는 분석도 나왔다. 비트와이즈가 암호화폐 관련주 지수의 최근 90일 이동 상관관계를 분석한 결과, 미국 주식보다 선진국 주식과 신흥국 주식, 미국 리츠(REITs), 미국 국채, 금과의 상관성이 더 낮은 것으로 나타났다. 비트와이즈는 관련주가 상반기 미국 증시보다 높은 수익률을 기록하면서도 자산 분산 효과까지 제공했다고 평가했다. 결국 올해 상반기는 암호화폐 가격과 산업의 성장세가 반드시 같은 방향으로 움직이지 않는다는 점을 보여준 사례로 해석된다. 가격은 부진했지만 디파이의 수익성 개선과 실물자산 토큰화 확대, 예측시장 성장, 관련 기업의 실적 기대가 이어지면서 암호화폐 산업 내부에서는 서로 다른 성장 흐름이 나타났다는 분석이다.